国信证券:特步国际盈利预测上调 维持买入评级

国信证券发布研究报告,维持特步国际(01368)“买入”评级,长期主品牌与新品牌均具较多增长动力,鉴于业绩好于预期,上调公司盈利预测,预计2021-23年净利增长32.3%、18.6%及20.7%。

报告中称,撇除非经常性损益,公司2020H2净利润同比增23.9%,实现大幅反弹。现金周转状况环比改善,存货周转天数74天,同比降3天,相比上半年降20天,应收账款周转天数120天,同比增24天,相比上半年降17天。

该行表示,2020年Q3/Q4,主品牌流水分别同比增长中单位数/高单位数。特步品牌的存货周转在2020年Q4低于5个月,折扣力度也在2021年初回归到7折以上。主品牌在跑步领域持续研发投入,推出的新品160X拥有优良的口碑,同时去年10月品牌与林书豪合作推出首款林书豪签名球鞋,计划深耕篮球领域。

该行预计,今年1-2月流水同比50%,相比2019年有中单位数增长。品牌矩阵品牌覆盖大众运动(特步)、时尚运动(KSwiss、Palladium)和专业运动(Saucony、Merrell)三大市场,2021年新品牌计划开店60-100家,主品牌计划开店200-300家并翻新旧店,协同开拓成长空间。20年电商占比25%,未来计划提升比例到30%左右。

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